Modelos de crescimento de dividendos Modelos de crescimento de dividendos: o básico Os dividendos geralmente são mais estáveis que os ganhos ou o fluxo de caixa livre e, portanto, são uma forma importante de fluxo de caixa que pode ser descontada com base na taxa de retorno exigida para determinar o valor fundamental de um dividendo pagável estoque. É um processo direto para determinar o valor intrínseco de um estoque hoje com base em uma série de dividendos com desconto em um período de tempo apropriado. Para usar um modelo de desconto de dividendos (DDM) para valorizar uma ação, a empresa deve ter um histórico de pagamento de dividendos, a política de dividendos deve estar diretamente vinculada aos ganhos da empresa e o investidor no estoque deve ser um acionista minoritário (se o O investidor é um acionista maioritário, deve ser usado outro método de avaliação, como a abordagem de ganhos capitalizados, veja a Seção B. acima). Um modelo de crescimento de dividendos de fase única muito popular que pressupõe que um dividendo de ações crescerá a uma taxa constante indefinidamente é o Modelo de Crescimento de Gordon, expresso como Onde V 0 é o valor fundamental dos estoques D 0 é o último dividendo pago D 1 é o dividendo esperado Para ser pago em um ano r é a taxa de retorno exigida no estoque e g é a taxa de crescimento do dividendo. A taxa de retorno exigida (r) deve ser superior à taxa de crescimento de dividendos (g) se não for, outro método de avaliação deve ser escolhido. (A derivação da taxa de retorno requerida é discutida mais adiante na Seção 39 Teoria do Investimento e na Seção 43 Modelos de Preços de Ativos.) Exemplo de DDM em estágio único Argent, Inc. acabou de pagar um dividendo de 2,00 em ações ordinárias. A empresa vem pagando dividendos desde pouco depois de ter sido divulgada há 30 anos. A taxa de crescimento do dividendo foi e espera-se que seja de 3 e a taxa de retorno exigida pelas ações é 8. Qual é o valor intrínseco dos estoques Retorno esperado usando o modelo de crescimento de dividendos de estágio único Se um preço de ações, dividendo atual e seu crescimento de dividendos É conhecido que podemos calcular o retorno esperado das ações usando a seguinte fórmula: Exemplo de retorno esperado Usando os dados do exemplo anterior, o retorno esperado de Argents é um modelo de crescimento de dividendo em duas etapas Muitas empresas experimentam taxas de crescimento acima do normal por um curto período de tempo antes Estabelecendo uma taxa de crescimento perpétuo mais baixa, mas estável. Não seria apropriado calcular o valor intrínseco dos estoques com base no modelo de crescimento de dividendos em estágio único. A fórmula do modelo de crescimento de dividendos em duas etapas (a fórmula não é fornecida no exame) é onde V0 é o valor intrínseco dos estoques D0 é o dividendo mais recente pago gs é a taxa de crescimento de dividendos de curto prazo gL é o crescimento do dividendo de longo prazo A taxa r é a taxa de retorno exigida é o ano (ou seja, 1º ano, 2º ano, etc.) e n é o período de crescimento em anos. A letra grega Sigma () é um sinal de soma, uma vez que há três anos de crescimento a curto prazo, teremos que fazer a primeira equação (mais curta) entre colchetes três vezes uma vez para cada um dos primeiros três anos de crescimento a curto prazo. Exemplo de modelo de crescimento de dividendos em dois estágios Hogs e Frogs, Inc. acabaram de pagar um dividendo de 2,00. Como uma patente sobre o seu hormônio do crescimento bovino expira em três anos, espera-se que a taxa de crescimento do dividendo diminua dos 8 níveis atuais para 5 (três anos a partir de agora). O retorno exigido em ações similares é 13. Qual é o valor intrínseco dos estoques Na última linha, existem quatro conjuntos de frações que são agregados para chegar ao valor intrínseco dos estoques. Deixamos um momento para entender o que significa cada uma das frações. O numerador da primeira fração é o dividendo 2 que cresce em 8 por um ano e o denominador é a taxa pela qual o dividendo futuro 2.16 é descontado (ou seja, a taxa de retorno exigida). A segunda fração é o 2 dividendos crescendo a 8 por dois anos eo denominador é a taxa de desconto ao quadrado porque o dividendo 2.33 deve ser descontado ao longo de dois anos. A terceira fração mostra o dividendo crescendo por três anos em 8 e sendo descontado em três anos (assim é em cubo). A fração final e maior reconhece que o dividendo no início do quarto ano (D4) será 2,52 x 1,05 e que crescerá a uma constante 5 em perpetuidade, mas o valor terminal intrínseco do estoque no início do quarto ano Não só deve ser descontado pelo fator perpétuo de rg (ou seja, 0,13 0,05), mas também deve ser descontado por três anos adicionais para trazer seu valor de 4º ano para o presente, multiplicando assim 0,08 por 1,44 (ou seja, 1,133). Modelo de crescimento de dividendos Tempo real após horas Informações pré-mercado Citação do resumo das notas citadas Gráficos interativos Configuração padrão Observe que, uma vez que você faça sua seleção, ela se aplicará a todas as futuras visitas ao NASDAQ. Se, a qualquer momento, você estiver interessado em reverter as nossas configurações padrão, selecione Configuração padrão acima. Se você tiver dúvidas ou encontrar quaisquer problemas na alteração das configurações padrão, envie um email para isfeedbacknasdaq. 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